Dobrando a Aposta nas Blockchains de Próxima Geração

Começamos este artigo numa nota sombria. A implosão da FTX abriu feridas frescas numa indústria já abatida pelo debacle Luna/UST e lança novas dúvidas sobre a solvência dos players existentes. A Frictionless Capital não incorreu em perdas durante este evento: Não custodiamos nenhum ativo na FTX, nem tivemos qualquer exposição ao FTT.

Continuamos adotando uma abordagem proativa para opsec e salvaguarda de ativos LP como nossa primeira prioridade. Infelizmente, muitos indivíduos e empresas foram afetados, e a extensão total das repercussões só se tornará evidente nos meses e anos vindouros. Vigilância e cautela elevadas serão necessárias.

Reafirmando a Tese das Blockchains de Nova Geração

Uma de nossas vantagens competitivas é nossa tese orientada por pesquisa que nos permite cortar através do ruído e analisar tecnologia a partir de primeiros princípios. Isso é essencial para fazer comparações diretas sobre recursos-chave de blockchain para avaliar objetivamente as propriedades e performance das redes. Descobrimos que muito frequentemente, investidores dependem de informações secundárias ou terciárias sem raciocinar por si mesmos ou reunir informações diretamente dos fundadores e construtores, alocando amplamente de acordo com narrativas e temas.

Não acreditamos que esta seja uma abordagem eficaz de investimento nem uma que provavelmente resultará em desempenho relativo superior. Nossa tese baseada em pesquisa nos orienta e nos concede a convicção de nos concentrarmos em áreas-chave de foco que acreditamos que atrairão mais usuários e valor, mesmo quando são visões contrárias ou minoritárias.

Fundamentalmente, se você está investindo nas chains erradas, mesmo que os produtos/aplicações tenham encontrado algum nível de product-market fit, seu crescimento e adoção serão limitados pela performance da chain na qual foram construídos. Streaming de vídeo e filmes HD não era possível na internet discada, e similarmente, criar apps Web2 sem costuras com virtualmente 0 taxas e latência não será possível na tecnologia blockchain legada.

Então por que agora, quando a tempestade ruge e a noite está mais escura, estamos redobrando nossa tese das blockchains de nova geração? Acreditamos que raramente no espaço tecnológico a primeira ou segunda iteração da tecnologia é a vencedora a longo prazo. As preferências dos primeiros adotantes e inovadores do crypto resultaram em tradeoffs que priorizaram descentralização e redundância sobre performance, e blockchains legadas como Bitcoin e Ethereum estão lidando com enormes quantidades de "dívida técnica" e são lentas ou incapazes de retrofitar suas arquiteturas com os recursos necessários para apoiar adotantes em massa. Narrativas abrangentes e desinformação sobre tecnologias emergentes estão criando uma oportunidade de investimento geracional.

Em contraste com as blockchains legadas, as blockchains de próxima geração são construídas do zero com diferentes escolhas de design e otimizações que permitem um novo paradigma de desempenho e experiência do usuário. Para os fins deste artigo, resumiremos algumas das características e propriedades que dão à tecnologia de próxima geração a maior chance de integrar centenas de milhões e, em última instância, bilhões de usuários.

• Escalabilidade: throughput (comumente medido como TPS) das blockchains de nova geração aumenta conforme compute (hardware) e largura de banda (velocidades de internet) aumentam. Performance multicore de hardware e velocidades de internet dobram a cada ~2 anos. Blockchains legadas que não escalam com hardware e largura de banda crescentes serão incapazes de competir em throughput com chains de nova geração. Alto throughput é um requisito para apoiar milhões de aplicações e usuários simultaneamente.

• Blockspace Abundante: habilitado pela alta propagação de dados, uma abundância de blockspace significa que as taxas de gas provavelmente permanecerão baixas. Quando o blockspace se torna escasso, soluções L2 podem efetivamente comprimir dados agrupando múltiplas transações para o L1, porém a blockchain com a maior propagação de blocos na camada base terá o maior benefício absoluto da compressão L2 (ex: comprimir 100 Mbps 500x = 50Gbps vs comprimir 1.3 Mbps 500x = 650 Mbps)

• Mercados de Taxas Locais: permite que as taxas de gas sejam atribuídas por contrato, permitindo "pontos quentes" locais de atividade como um mint de NFT terem taxas de gas aumentadas enquanto outras atividades como DeFi permanecem virtualmente sem custo no resto da rede. É fundamental que as taxas de gas permaneçam o mais baixas possível para replicar a UX da Web2. Transações de $50-$100 simplesmente não são custo-efetivas para a grande maioria dos usuários incrementais da Web2, especialmente no mundo em desenvolvimento.

• Preservação da Composabilidade: a capacidade de compor nativamente dApps uns sobre os outros levará a uma composição muito maior de inovação e aceleração de efeitos de rede / onboarding de usuários. Blockchains que quebram a composabilidade cedo em seus ciclos de vida ao depender de sharding e soluções L2 irão sufocar a inovação de seu ecossistema e perder uma composição massiva de crescimento no longo prazo.

Tecnologia pela tecnologia não é tão interessante quanto criar as propriedades e recursos descritos acima, que dão aos engenheiros de produto e aplicação um sandbox muito maior para idealizar, e criar aplicações com potencial impacto e alcance global. Quando os limites da blockchain são empurrados cada vez mais longe, começaremos a ver níveis de performance que permitem desenvolvimento de aplicações sem limites. São essas aplicações e produtos em si que farão o onboarding do próximo bilhão de usuários para crypto.

Quando cortamos o ruído de mercado do espaço crypto, há apenas um pequeno punhado de blockchains sequer tentando empurrar os limites teóricos da física. VCs de crypto devem possuir conhecimento profundo das nuances técnicas da blockchain para evitar má alocação para tecnologias que simplesmente não escalarão para 1bi+ usuários. À medida que o espaço evolui e mais investimento flui, não sentimos que ser cedo é suficiente mais, você tem que estar certo sobre a tecnologia. Sentimos muito confiança de que nossa visão objetiva do espaço, pesquisa e presença incomparável do ecossistema nas chains em que investimos é uma abordagem altamente diferenciada para investir.