Miser sur les blockchains de nouvelle génération

Nous commençons cette pièce sur une note sombre. L'implosion de FTX a ouvert de nouvelles blessures dans une industrie déjà battue par la débâcle Luna/UST et jette de nouveaux doutes sur la solvabilité des acteurs existants. Frictionless Capital n'a subi aucune perte lors de cet événement : Nous n'avons gardé aucun actif sur FTX, ni eu d'exposition à FTT.

Nous continuons d'adopter une approche proactive de l'opsec et de la sauvegarde des actifs LP comme notre première priorité. Malheureusement, de nombreux individus et entreprises ont été affectés, et l'étendue complète des répercussions ne deviendra évidente que dans les mois et années à venir. Une vigilance et une prudence accrues seront nécessaires.

Réaffirmer la Thèse des Blockchains de Nouvelle Génération

L'un de nos avantages concurrentiels est notre thèse basée sur la recherche qui nous permet de couper à travers le bruit et d'analyser la technologie à partir des premiers principes. Ceci est essentiel pour faire des comparaisons objectives sur les fonctionnalités clés des blockchains afin d'évaluer objectivement les propriétés et performances des réseaux. Nous constatons que trop souvent, les investisseurs s'appuient sur des informations secondaires ou tertiaires sans raisonner par eux-mêmes ou recueillir des informations directement auprès des fondateurs et développeurs, allouant largement selon les narratifs et thèmes.

Nous ne pensons pas que ce soit une approche efficace pour investir ni une approche susceptible d'aboutir à une surperformance relative. Notre thèse guidée par la recherche nous oriente et nous donne la conviction de nous concentrer sur des domaines clés que nous croyons attirer le plus d'utilisateurs et de valeur, même lorsqu'il s'agit de points de vue contraires ou minoritaires.

Fondamentalement, si vous investissez sur les mauvaises chaînes, même si les produits / applications ont trouvé un certain niveau d'adéquation produit-marché, leur croissance et adoption seront limitées par les performances de la chaîne sur laquelle ils ont été construits. Le streaming de vidéos HD et de films n'était pas possible sur internet commuté, et de même, créer des applications transparentes similaires au Web2 avec pratiquement 0 frais et latence ne sera pas possible sur la technologie blockchain héritée.

Alors pourquoi maintenant, quand la tempête fait rage et que la nuit est la plus sombre, doublons-nous notre thèse sur les blockchains de nouvelle génération ? Nous croyons que rarement dans l'espace technologique la première ou deuxième itération de la technologie est le gagnant à long terme. Les préférences des premiers adoptants et innovateurs crypto ont résulté en des compromis qui ont priorisé la décentralisation et la redondance plutôt que les performances, et les blockchains héritées comme Bitcoin et Ethereum luttent avec d'énormes quantités de "dette technique" et sont lentes ou incapables de rétrofit leurs architectures avec les fonctionnalités requises pour soutenir les adoptants de masse. Les narratifs généralisés et la désinformation sur les technologies émergentes créent une opportunité d'investissement générationnelle.

Contrairement aux blockchains héritées, les blockchains de nouvelle génération sont construites de zéro avec des choix de conception et des optimisations différents qui permettent un nouveau paradigme de performance et d'expérience utilisateur. Dans le cadre de cet article, nous résumerons quelques-unes des fonctionnalités et propriétés qui donnent à la technologie de nouvelle génération la plus grande chance d'intégrer des centaines de millions et ultimement des milliards d'utilisateurs.

• Évolutivité : le débit (communément mesuré en TPS) des blockchains de nouvelle génération augmente à mesure que le calcul (matériel) et la bande passante (vitesses internet) augmentent. Les performances multicœurs du matériel et les vitesses internet doublent environ tous les ~2 ans. Les blockchains héritées qui ne s'adaptent pas à l'augmentation du matériel et de la bande passante seront incapables de concurrencer sur le débit avec les chaînes de nouvelle génération. Un débit élevé est une exigence pour supporter des millions d'applications et d'utilisateurs simultanément.

• Espace de bloc abondant : rendu possible par une propagation de données élevée, un espace de bloc abondant signifie que les frais de gaz resteront probablement faibles. Lorsque l'espace de bloc devient rare, les solutions L2 peuvent efficacement comprimer les données en regroupant plusieurs transactions vers la L1, cependant la blockchain avec la plus grande propagation de blocs au niveau de base aura le plus grand bénéfice absolu de la compression L2 (par exemple, comprimer 100 Mbps 500x = 50 Gbps vs comprimer 1,3 Mbps 500x = 650 Mbps)

• Marchés de frais locaux : permet d'attribuer des frais de gaz par contrat, permettant des « zones d'activité » locales comme une émission de NFT d'avoir des frais de gaz qui augmentent tandis que d'autres activités comme la DeFi restent pratiquement sans coût sur le reste du réseau. Il est essentiel que les frais de gaz restent aussi bas que possible pour reproduire l'UX Web2. Les transactions de 50-100 $ ne sont tout simplement pas rentables pour la grande majorité des utilisateurs Web2 supplémentaires, en particulier dans les pays en développement.

• Préservation de la composabilité : la capacité à composer nativement des dApps les unes sur les autres conduira à une bien plus grande accumulation d'innovation et d'accélération des effets de réseau / intégration d'utilisateurs. Les blockchains qui brisent la composabilité tôt dans leur cycle de vie en s'appuyant sur le sharding et les solutions L2 étoufferont l'innovation de leur écosystème et perdront une croissance composée massive à long terme.

La technologie pour le plaisir de la technologie n'est pas aussi intéressante que de créer les propriétés et fonctionnalités décrites ci-dessus, qui donnent aux ingénieurs produit et application un bac à sable beaucoup plus large pour concevoir et créer des applications avec un impact et une portée potentiellement mondiaux. Lorsque les limites de la blockchain sont repoussées de plus en plus loin, nous commencerons à voir des niveaux de performance qui permettent un développement d'applications illimité. Ce sont ces applications et produits eux-mêmes qui intégreront le prochain milliard d'utilisateurs à la crypto.

Lorsque nous coupons à travers le bruit du marché de l'espace crypto, il n'y a qu'une petite poignée de blockchains qui visent même à pousser les limites théoriques de la physique. Les VCs crypto doivent posséder une connaissance approfondie des nuances techniques de la blockchain pour éviter de mal allouer à des technologies qui tout simplement ne passeront pas à l'échelle pour plus d'1 milliard d'utilisateurs. Alors que l'espace évolue et que plus d'investissements affluent, nous ne pensons pas qu'être précoce soit suffisant, il faut avoir raison sur la technologie. Nous sommes très confiants que notre vision objective de l'espace, nos recherches et notre présence inégalée dans l'écosystème sur les chaînes dans lesquelles nous investissons constituent une approche très différenciée de l'investissement.