Apostando por las Blockchains de Próxima Generación

Comenzamos esta pieza con una nota sombría. La implosión de FTX ha abierto heridas frescas en una industria ya golpeada por la debacle de Luna/UST y genera nuevas dudas sobre la solvencia de los actores existentes. Frictionless Capital no incurrió en pérdidas durante este evento: No custodiamos ningún activo en FTX, ni tuvimos exposición a FTT.

Continuamos tomando un enfoque proactivo hacia la seguridad operacional y protegiendo los activos de LP como nuestra primera prioridad. Desafortunadamente, muchos individuos y empresas se han visto afectados, y el alcance completo de las repercusiones solo se hará evidente en los meses y años por venir. Se necesitará mayor vigilancia y precaución.

Reafirmando la Tesis de las Blockchains de Próxima Generación

Una de nuestras ventajas competitivas es nuestra tesis impulsada por la investigación que nos permite cortar a través del ruido y analizar la tecnología desde primeros principios. Esto es esencial para hacer comparaciones de manzanas con manzanas sobre características clave de blockchain para evaluar objetivamente las propiedades y el rendimiento de las redes. Encontramos que muy a menudo, los inversores confían en información secundaria o terciaria sin razonar por sí mismos o recopilar información de fundadores y constructores directamente, asignando ampliamente según narrativas y temas.

No creemos que este sea un enfoque efectivo para invertir ni uno que probablemente resulte en un rendimiento relativo superior. Nuestra tesis basada en investigación nos guía y nos otorga la convicción para centrarnos en áreas clave de enfoque que creemos acumularán más usuarios y valor, incluso cuando son puntos de vista contrarios o minoritarios.

Fundamentalmente, si estás invirtiendo en las cadenas equivocadas, incluso si los productos/aplicaciones han encontrado cierto nivel de ajuste producto-mercado, su crecimiento y adopción se verán limitados por el rendimiento de la cadena en la que fueron construidos. Transmitir video y películas en HD no era posible con internet dial-up, y similarmente, crear aplicaciones seamless similares a Web2 con virtualmente 0 comisiones y latencia no será posible en tecnología blockchain heredada.

Entonces, ¿por qué ahora, cuando la tormenta arrecia y la noche está más oscura, estamos apostando fuerte por nuestra tesis de blockchains de próxima generación? Creemos que raramente en el espacio tecnológico la primera o segunda iteración de la tecnología es el ganador a largo plazo. Las preferencias de los primeros adoptantes e innovadores de cripto resultaron en compromisos que priorizaron la descentralización y redundancia sobre el rendimiento, y las blockchains heredadas como Bitcoin y Ethereum están lidiando con enormes cantidades de "deuda técnica" y son lentas o incapaces de adaptar sus arquitecturas con las características requeridas para apoyar a adoptantes masivos. Las narrativas arrolladoras y desinformación sobre tecnologías emergentes están creando una oportunidad de inversión generacional.

En contraste con las blockchains heredadas, las blockchains de próxima generación están construidas desde cero con diferentes decisiones de diseño y optimizaciones que habilitan un nuevo paradigma de rendimiento y experiencia de usuario. Para los propósitos de este artículo, resumiremos algunas de las características y propiedades que dan a la tecnología de próxima generación la mayor oportunidad de incorporar cientos de millones y finalmente miles de millones de usuarios.

• Escalabilidad: el rendimiento (comúnmente medido como TPS) de las blockchains de próxima generación aumenta a medida que el cómputo (hardware) y el ancho de banda (velocidades de internet) aumentan. El rendimiento multinúcleo del hardware y las velocidades de internet se duplican cada ~2 años. Las blockchains heredadas que no escalan con el aumento de hardware y ancho de banda no podrán competir en rendimiento con las cadenas de próxima generación. El alto rendimiento es un requisito para soportar millones de aplicaciones y usuarios concurrentemente.

• habilitado por la alta propagación de datos, una abundancia de espacio de bloques significa que las tarifas de gas probablemente se mantendrán bajas. Cuando el espacio de bloques se vuelve escaso, las soluciones L2 pueden comprimir datos de manera efectiva agrupando múltiples transacciones hacia el L1, sin embargo la blockchain con la mayor propagación de bloques en la capa base tendrá el mayor beneficio absoluto de la compresión L2 (ej. comprimir 100 Mbps 500x = 50Gbps vs comprimir 1.3 Mbps 500x = 650 Mbps) Mercados de Tarifas Locales:

• permite que las tarifas de gas sean asignadas por contrato, permitiendo locales de actividad como un mint de NFT que tenga tarifas de gas pujadas hacia arriba mientras otras actividades como DeFi permanecen virtualmente sin costo en el resto de la red. Es fundamental que las tarifas de gas se mantengan lo más bajas posible para replicar la UX de Web2. Las transacciones de $50-$100 simplemente no son costo-efectivas para la gran mayoría de usuarios incrementales de Web2, especialmente en el mundo en desarrollo.

• Preservación de la Composabilidad: la capacidad de componer nativamente dApps una encima de otra llevará a una compuesta mucho mayor de innovación y aceleración de efectos de red / incorporación de usuarios. Las blockchains que rompen la composabilidad temprano en sus ciclos de vida al depender de sharding y soluciones L2 sofocarán la innovación de su ecosistema y perderán en la compuesta de crecimiento masivo a largo plazo.

La tecnología por el bien de la tecnología no es tan interesante como crear las propiedades y características descritas arriba, que dan a los ingenieros de productos y aplicaciones un sandbox mucho más grande para idear, y crear aplicaciones con potencial impacto y alcance global. Cuando los límites de blockchain se empujan cada vez más lejos, comenzaremos a ver niveles de rendimiento que habiliten desarrollo de aplicaciones sin límites. Son estas aplicaciones y productos en sí mismos los que incorporarán los próximos mil millones de usuarios a crypto.

Cuando cortamos a través del ruido del mercado del espacio crypto, solo hay un pequeño puñado de blockchains que incluso aspiran a empujar los límites teóricos de la física. Los VCs de crypto deben poseer conocimiento profundo de los matices técnicos de blockchain para evitar asignar mal a tecnologías que simplemente no escalarán a 1mil millones+ usuarios. Mientras el espacio evoluciona y más inversión fluye, no sentimos que ser temprano sea suficiente ya, tienes que estar en lo correcto sobre la tecnología. Nos sentimos muy confiados de que nuestra vista objetiva del espacio, investigación, y presencia ecosistémica sin paralelo en las chains en las que invertimos es un enfoque altamente diferenciado para invertir.