Backpack: 차세대 금융 기관

Frictionless Capital은 xNFT Backpack의 투자자입니다.

우리는 금융의 전환기 시대에 있습니다. 한편으로는 암호화폐를 통해 10억 달러의 가치를 1센트 미만의 비용으로 1초 이내에 전송할 수 있습니다. 그러나 대부분의 소비자들은 이러한 기술적 진보를 인지하지 못하고, 아직 그 혜택을 누리지 못하며, 느리고 비용이 많이 드는 산업시대의 시스템을 사용하고 있습니다. 기존 금융 시스템을 산업 시대에서 인터넷 시대로 전환하기 위해, 암호화폐의 최첨단 기술을 구현하여 100배 나은 사용자 경험을 제공하는 차세대 기관의 필요성이 그 어느 때보다 명확해졌습니다. 그러한 차세대 금융 기관은 무엇을 가능하게 할까요?

"미래의 금융 기관은 누구에게나 모든 것을 거래하고, 대출하고, 수익을 얻고, 거래하고, 자산을 자유롭게 보관할 수 있는 능력을 부여해야 합니다" Backpack 이것이 

이 구축하고 있는 미래입니다. 암호화폐와 개방형 금융의 약속은 금융을 민주화하는 것뿐만 아니라, 전 세계 자본시장 참가자들을 위한 더 나은 투명한 시스템을 만드는 것입니다. 이는 스마트 컨트랙트와 스테이블코인 같은 암호화폐 기술을 사용하여 전 세계 사용자들에게 달러화된 저축 계좌, 주식 시장, 상품, 심지어 토큰화된 부동산과 고정수익 상품과 같이 역사적으로 주로 미국 자본시장에서만 이용 가능했던 상품들에 대한 접근을 제공하는 것을 의미합니다.

"암호화폐가 전통 금융을 잠식하고 있는 것은, 소프트웨어가 세상을 잠식하는 것과 같습니다." 전통적인 금융 상품과 암호화폐 네이티브 서비스 사이에서, 거래소가 이 두 병렬 시스템을 연결하는 연결 조직으로서 최전선에 있습니다. 시간이 지나면서 이들의 구분이 모호해지며, 새로운 금융 시스템이 등장할 것입니다. 이런 방식으로 "암호화폐 금융"은 시대정신으로 이동하여 단순히 "금융"이 되고, "인터넷 기술 회사"가 단순히 "기술"이 된 것과 같습니다. Backpack은 전통적인 경제와 온체인 경제 사이의 연결 조직으로 자리매김하며, 양쪽의 핵심 상품들을 하나로 모으고 있습니다. 자본시장을 인터넷 시대의 금융 레일로 전환함으로써 거래 결제가 T+2일에서 T+200ms(밀리초) 로 단축되어, 실물 자산과 금융상품이 더 효율적으로 거래될 수 있습니다 그 어느 때보다도 말입니다. 블랙록의 CEO인 래리 핑크가 언급했듯이, "시장의 다음 세대, 증권의 다음 세대는 증권의 토큰화가 될 것"입니다. 모든 것이 토큰화되고 암호화폐 인프라에서 연중무휴로 거래되는 세상에서, 금융을 재건할 기회는 그 어느 때보다 명확합니다. 100년 이상 된 기관들이 기존 플랫폼을 해체하고 이러한 신흥 기술을 사용해 처음부터 구축할 것이라고 가정하는 것은 순진하고 비현실적이며, 실제로 그들은 이미 수십 년 동안 그렇게 할 기회가 있었습니다. 이러한 신흥 금융 영역을 다루기 위해서는 새로운 금융 기관들이 선도적인 암호화폐 기술 전문 지식과 위험 관리, 법무, 컴플라이언스 전문성을 결합해야 합니다. 역사적으로 성공한 암호화폐 회사들은 암호화폐 네이티브 제품 측면에서는 혁신했지만 글로벌 컴플라이언스 환경을 탐색하는 정교함이 부족했습니다. 이로 인해 거래자들에게는 사랑받았지만 위험 관리, 라이선스, 운영 측면에서는 아쉬움이 많았던 플랫폼들이 생겨났습니다. Backpack은 모든 요소들을 결합하여 차세대 금융 기관을 처음부터 구축하고 있습니다. 최종적으로 Backpack은 단순히 거래하는 곳이 아니라 모든 자산의 중심 허브이자 전 세계적으로 최초의 이런 종류의 기관이 될 것입니다. 암호화폐 산업은 창립 이래 전통적인 금융 시스템의 일부를 재현해왔지만, 원활하고 통합적이며 완전히 규정을 준수하는 제품을 만들기 위해 제품들 간의 연결점을 만들어내지는 못했습니다. 이것이 암호화폐 영역을 넘어서서 전통적인 금융 기관을 고유하게 더 나은 제품으로 대체하기 위해 필요한 접근 방식입니다. 

암호화폐 산업 초기에는 기업가들이 지갑, 거래소, 탈중앙화 대출 시장과 같은 독립적인 '제품들'을 실험했습니다. 하지만 암호화폐와 개방형 금융 혁신을 다음 10억 사용자에게 제공하려면, 이러한 분산된 '제품들'이 실제로는 더 큰 애플리케이션 내의 기능들이라는 점을 인식해야 합니다. 전체는 부분의 합보다 큽니다. 이런 점에서 Backpack은 단순한 지갑이나 거래소가 아니라, 'Backpack 경험'이라고 부르는 완전히 통합된 포괄적인 애플리케이션 제품군입니다. Backpack을 통해 사용자는 하나의 애플리케이션을 다운로드하여 모든 자산을 보관하고, 자유롭게 거래하고, 판매자와 거래하고, 온체인 애플리케이션과 상호작용할 수 있습니다.

거래소는 Backpack의 핵심에 있는 기초 플랫폼입니다. 거래소를 통해 자산을 보관하고 거래를 가능하게 하며, 법정화폐(은행) 시스템에 대한 라이선스된 연결성을 제공할 수 있습니다. 매 사이클마다 새로운 세대의 중앙화 거래소가 등장합니다. Backpack은 전임자들로부터 핵심 교훈을 내재화하고 적절한 팀을 구성했으며, 이제 '만능 금융 앱'이라는 최종 목표를 향해 빠르게 발전하고 있다고 믿습니다. 기존 거래소의 단점을 피하며 처음부터 극도로 고성능 플랫폼을 빠르게 구축하고 있습니다.

Backpack은 이러한 기본 기능을 바탕으로 거래소에 최고 수준의 대출 머니마켓을 네이티브로 포함합니다. 글로벌 신용과 자본 효율성은 시장에 필수적이며, Backpack은 거래 상대방 규칙으로 인해 KYC가 없는 온체인 거래 장소에서 거래할 수 없는 기관 투자자들, 특히 트레이더들에게 이 서비스를 제공할 것입니다. Backpack의 네이티브 머니마켓은 트레이더들이 자산을 담보로 대출받아 거래하거나 다른 블록체인 네트워크로 출금할 수 있는 능력을 제공합니다. 추가 수익을 창출하기 위해 자산을 대출하려는 사람들의 경우, 이 과정은 하나의 거래소 계정에서 자동으로 이루어집니다. 이는 동일한 작업을 수행하기 위해 여러 추가 단계가 필요한 기존 거래소 대비 대폭 개선된 UX입니다. 많은 거래소가 웹사이트에 'earn' 제품을 부착하는 반면, Backpack에서는 대출이 마진 시스템의 중심 부분입니다. 이를 통해 사용자는 거래소의 모든 활동에서 자동으로 수익을 얻을 수 있습니다. USDC와 같은 예금, 미실현 손익, 대출 자산, 현물 담보에서 말이죠. 

Backpack에서는 Aave와 유사하게 모든 자산을 대출하고 다른 체인으로 출금할 수 있지만, 하나의 마진 시스템 하에서 여러 네트워크에 걸쳐 가능합니다. 더 중요한 것은, 대출된 자산이 담보로 계산되어 포지션에 대해 거래하거나 델타 중립 전략에서 추가 수익을 얻는 데 활용하는 동시에 대출 수익을 얻을 수 있다는 점입니다. 이것의 힘을 보여주는 명확한 예시가 Backpack의 선도적인 베이시스 트레이드로, 다른 거래소 대비 우수한 수익률과 자본 효율성을 제공합니다.

Backpack은 업계에서 가장 자본 효율적인 베이시스 트레이드를 제공합니다.

중앙화 거래소(CEX)는 스테이블코인과 함께 암호화폐의 가장 수익성 높은 제품입니다. 가장 많은 사용자를 보유하는 것 외에도, 거래소는 의심할 여지 없이 업계에서 가장 수익성 높은 비즈니스 중 하나입니다. CEX는 지난 10년간 약 500억 달러의 수익을 창출했으며, 암호화폐 자산 거래에서 발생한 수익에 대해 일상적으로 80% 이상의 이익률을 기록했습니다. 매일 1,000억 달러 이상 가치의 암호화폐 선물만 거래되고 있습니다(현물 거래량 제외). 독자들에게 이 수치의 규모를 알려드리자면, 이는 Tesla, NVIDIA, Apple, Microsoft, Amazon의 일일 거래량을 합친 것보다 약 30배 큰 규모입니다. 

이러한 지표들은 향후 10년간 극적으로 성장할 것으로 예상됩니다. 암호화폐의 가장 인기 있는 제품임에도 불구하고, 현재 플레이어들은 인터넷 자본 시장의 전체 범위를 다루지 못하고 있어, 새로운 진입자가 전체 금융 스택을 다룰 수 있는 명확한 기회를 만들고 있습니다.

전 세계 수백만 명의 사람들에게 중앙화 거래소(CEX)는 단순히 거래하는 장소가 아니라 일종의 디지털 은행 계좌로서 재정을 관리하고, 디지털 달러에 접근하고, 결제를 하고, 엄격한 자본 통제를 피하는 수단을 의미합니다. 중앙화 거래소는 또한 전통적인 금융 시스템의 법정 화폐와 급성장하는 온체인 경제 간의 연결 고리 역할을 중요하게 담당하고 있습니다. 법정화폐-암호화폐 온오프 램프로서의 이러한 역할은 매우 중요하며, 연간 수천억 달러가 거래되는 시장입니다. 이 글에서는 CEX 분야의 여러 미묘한 차이점들과 Backpack Exchange가 세계의 어떤 다른 CEX와도 다르며, 시장의 큰 부분을 차지하고 사람들이 자산과 상호작용하는 방식을 재정의할 수 있는 독특한 위치에 있는 이유에 대해 설명하겠습니다. 

암호화폐 시대를 위한 새로운 글로벌 금융 기관을 창조할 기회는 놀랄 만큼 큽니다. 2024년 거래 프리시즌 동안 Backpack Exchange는 600억 달러의 수수료 지불 현물 거래량을 기록했는데, 이는 같은 기간 Robinhood의 44%에 해당하는 수치입니다.

이는 단일 지역에 국한되지 않고 전 세계 자본 시장 전체를 서비스하는 암호화폐의 힘을 보여주는 초기 지표입니다. 암호화폐는 인터넷 회사들이 오프라인 기업들을 대체한 것과 같은 방식으로 전 세계적으로 기존 금융 업체들을 대체할 길을 걷고 있습니다.

주류 소매 채택을 달성하기 위해서는 암호화폐 거래소가 사용자에게 뱅킹 램프를 완비한 뛰어난 제품을 제공해야 합니다. 사용자가 이미 네이티브 암호화폐 자산을 보유하고 있고 블록체인에서 거래하는 방법을 안다고 가정하는 것은 잠재적 사용자의 주소 가능 범위를 심각하게 제한합니다. 직접 마케팅을 하고 램프를 제공하기 위해서는 CEX들이 국가별 소매 거래 라이선스를 점점 더 많이 취득하고 준수해야 하는데, 이는 매우 비용이 많이 들고 시간이 오래 걸릴 수 있습니다. 참고로, 시장에서 지배적인 위치를 확보하기 위해 FTX는 전 세계 GDP의 대부분을 서비스하기 위한 라이선스에 5억 달러 이상을 지출했습니다. Backpack은 2025년 2~3분기까지 그 비용의 10% 미만으로 비슷한 수준의 라이선싱에 도달할 것으로 예상됩니다. 

1월 7일, Backpack은 3,270만 달러에 FTX EU를 인수한다고 발표하여 일반적으로 전 세계 암호화폐 거래량의 20-30%를 차지하는 사용자들이 있는 유럽에서 중요한 거점을 확보했습니다. FTX의 전 유럽 고객들은 OKX, Binance, ByBit가 모두 유럽 시장에서 강력한 경쟁자였던 시기에 연간 2억 달러 이상의 수익을 창출했습니다. 오늘날 이러한 거래소들이 이 시장을 떠났기 때문에 Backpack에게는 유럽에 인기 있는 제품을 가져올 새로운 기회가 제시되었습니다.

중요한 것은, FTX EU의 MiFID II 라이선스가 Backpack으로 이전되면서 Backpack Exchange가 EU 27개 회원국 모든 소매 사용자에게 암호화폐 파생상품(전 세계 암호화폐 거래량의 대부분을 차지) 제공업체로서의 선도적 지위를 확립할 수 있게 되었다는 점입니다. 사용 편의성을 위해 Backpack은 전통적인 결제 시스템을 통합하여 사용자들이 유럽 전역에서 SEPA와 전신송금을 수행할 수 있도록 할 것입니다. 또한 MiFID 라이선스는 전통적인 은행 업체들이 보유한 것과 동일한 것으로, 향후 Backpack이 주식, 채권, 토큰화된 증권을 서비스할 수 있게 해줍니다. FTX EU 사업 인수는 Backpack Exchange의 규제 측면에서 주목할 만한 성과 중 하나일 뿐입니다. 2024년 11월, Backpack은 일본의 암호화폐 거래소 자율 규제 기관인 일본가상화폐교환업협회(JVCEA)의 회원이 되었으며, 이는 2년 전 Binance 이후 처음으로 그렇게 한 암호화폐 거래소가 되었습니다. 이는 일본에서 라이선스를 획득하기 위한 핵심 단계 중 하나를 나타냅니다. 2023년에 Backpack은 두바이 가상자산 규제청으로부터 완전한 시장 라이선스를 받은 최초의 운영 중인 암호화폐 거래소가 되었습니다. 이 회사는 또한 호주에서도 라이선스를 받았고, 영국에서 암호자산 관련 마케팅을 수행할 수 있으며, 향후 미국의 모든 50개 주로 커버리지를 확장하는 경로에 있습니다 (현재 12개 주) 미래에.

Backpack은 기존 업계 플레이어들과 비교해서도 암호화폐 컴플라이언스 분야에서 글로벌 강자로 빠르게 자리매김했습니다. 규제 영역을 신속하게 확장하는 능력은 Backpack의 제품 유통 능력을 확장시켜, 암호화폐 규제가 강화되고 기존 업체들에 적용됨에 따라 상당한 규제 해자를 형성하게 됩니다. 2025년 말까지 Backpack은 전 세계 GDP의 95% 이상에서 컴플라이언스를 준수하며 고객에게 서비스를 제공할 수 있는 매우 소수의 거래소 그룹에 합류하여, 수억 명의 사용자에게 제품을 제공할 수 있게 될 것입니다.

새로운 마진 시스템과 함께, 팀은 신뢰할 수 있고 견고하며 투명한 시장 선도적인 위험 관리 시스템을 설계했습니다. 이 위험 관리 시스템은 포트폴리오 건전성을 지속적으로 평가하고, 변동성 시기에 마진 및 청산 매개변수를 동적으로 조정합니다. 

Backpack의 계정 시스템은 또한 예치 흐름을 크게 단순화하여, 현물 계정에서 파생상품 계정으로 이체할 필요를 없애고, 거래자들이 예치한 계정에서 직접 선물 거래를 할 수 있게 합니다. 이러한 제품 접근법의 이점은 거래소 파워 유저에게 즉시 명확하게 드러나며, Backpack을 우수한 거래 장소로 자리매김시킬 것입니다.

최첨단 계정 추상화 및 암호화 기술을 활용하여, Backpack은 시장에서 가장 진보된 커스터디 솔루션을 개발하기 위해 커스터디 분야에서 엄청난 발전을 이루었습니다. Backpack은 Squads와 함께 "safe" 제품을 만들어, 거래자들이 자체 보관을 제공하면서도 사용자가 개인 키를 분실하거나 잃어버린 경우 복구 가능한 멀티시그 지갑으로 자산을 이동할 수 있도록 했습니다. 

이 지갑은 Backpack Exchange에 내장되어 있어 사용자가 상황에 관계없이 자금을 인출할 수 있게 하여, 사용자가 거래소에 자금이 묶여 인출할 수 없는 가능성을 완전히 없앴습니다. L2에서 사용되는 기법과 유사한 챌린지 응답 시간을 사용하여, Backpack Exchange는 사용자의 신원을 확인한 후 분실된 키를 재생성할 수 있습니다. 이는 자산을 safe로 이전함으로써, Backpack이 사용자에게 자체 보관과 자산에 대한 완전한 자율성을 제공하면서도 복구 가능성과 중앙화된 거래소의 사용자 경험을 제공할 수 있음을 의미합니다. 

이 획기적인 발전은 매년 자체 보관으로 인해 손실되는 수십억 달러의 암호화폐 자산을 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 역사적으로 시드 구문과 같은 개인 키를 분실하면 자산은 영원히 잃어버리게 되며, 부적절한 개인 키 관리는 디지털 자산의 광범위한 소유권과 채택에 대한 가장 중요한 장벽 중 하나로 남아있습니다.

중앙화된 거래소(CEX) 환경은 2021년 이후 크게 변화했으며, 이는 시장 점유율뿐만 아니라 크로스 담보 우선 접근법을 채택한 유일한 CEX였던 제품 측면에서도 시장에 큰 공백을 남긴 FTX의 붕괴로 특징지어집니다. FTX는 공개적으로 검증 가능한 자산 증명을 갖춘 투명하고 동적인 위험 모델을 가진 완전히 규제되고 컴플라이언스를 준수하는 거래소의 필요성을 강조했습니다. 또한 자체 보관의 필요성과 극심한 변동성과 불확실성의 시기에 거래자들이 거래소에서 자산을 인출할 수 있는 능력의 필요성을 부각시켰습니다. 이러한 변화와 시장의 요구 속에서, 우리는 Backpack이 최근 CEX 분야의 유일한 신규 진입자로서 이러한 기능들을 통합한 거래소를 구축하고 글로벌 시장의 상당 부분에서 합법적으로 운영할 수 있는 관련 라이선스를 획득할 수 있었다는 점에 주목합니다.

컴플라이언스 및 법적 측면에서, Binance, ByBit, OKX와 같은 여러 주요 거래소들이 유럽 일부 지역에서 철수할 수밖에 없었습니다. 

ByBit CEO Ben Zhou가 2024년 9월에 관찰한 바와 같이, "모든 상위 거래소들이 유럽에서 철수하게 될 대학살이 있을 것이며, 특히 파생상품의 경우 더욱 그럴 것입니다". 같은 기간 동안 탈중앙화 거래소(DEX)가 견인력을 얻어, 2025년 초 DEX/CEX 거래량 비율이 처음으로 15%를 넘어섰습니다.

또 다른 중요한 트렌드는 토큰 공급량의 5%-15%를 요구하여 Tier-1 거래소에 상장을 허가하는 기존 거래소 업체들에 대한 기업들의 반발입니다. 이는 종종 CEX가 팀이나 핵심 직원들의 베스팅 전에 해당 토큰들을 매각할 수 있도록 토큰 베스팅 변경을 수반합니다. 또한 거래자들은 라이프사이클의 초기 단계에서 토큰을 구매할 수 있는 접근권에 대한 강한 욕구를 표현하고 있습니다. T-1 CEX 상장 후 토큰 상장의 가격 성과는 특히 수십억 달러의 완전 희석 가치 평가를 받는 낮은 유동성 프로젝트의 경우 압도적으로 부정적인 경우가 많기 때문입니다. 시장이 불투명한 거래소, 특히 사용자 거래에서 수익을 얻기 위해 내부 마켓 메이커에 의존하는 거래소를 경계하게 되면서, 준비금과 지급 능력에 대한 투명성이 무엇보다 중요해졌습니다. Backpack만이 설립 이래 완전히 투명하고 규정을 준수하는 거래소로 돋보입니다.

Backpack은 전통적인 CEX 제품을 초월하여 차세대 금융 기관이 되는 길을 걸어가고 있습니다. 글로벌 라이선스 기반으로 부여된 혁신적인 제품과 유통 우위는 전체가 부분의 합보다 큰 플랫폼을 만들어냅니다. 비교할 만한 유통망과 규제 적용 범위를 가진 다른 거래소들은 수백억 또는 수천억 달러의 가치로 평가받고 있습니다. 앞으로 몇 달 안에 제품이 수천만 명의 거래자들에게 출시되면서, 팀의 설계 선택과 깊이 있는 규정 준수 전문성이 입증될 것입니다. 이 글에서 독자들이 얻어야 할 가장 중요한 교훈은 Backpack이 더 나은 암호화폐 기관이 아니라, 전반적으로 더 나은 금융 기관을 구축하고 있다는 것입니다.