Backpack: مؤسسة مالية من الجيل القادم

نجد أنفسنا في عصر انتقالي للتمويل. من ناحية، تتيح العملات المشفرة تحويل مليار دولار من القيمة في أقل من ثانية مقابل أقل من سنت واحد. ومع ذلك، فإن معظم المستهلكين عميان عن هذه التطورات التكنولوجية، ولا يستفيدون منها بعد، ويستخدمون خطوط السكك الحديدية البطيئة والمكلفة من العصر الصناعي. من أجل نقل نظامنا المالي الحالي من العصر الصناعي إلى عصر الإنترنت، لم تكن الحاجة واضحة من قبل لمؤسسات الجيل القادم التي تطبق ممارسات متقدمة من العملات المشفرة لتقديم تجربة مستخدم أفضل بمقدار 100 مرة. ما الذي ستمكنه مثل هذه المؤسسة المالية من الجيل القادم؟

"يجب أن تمنح المؤسسات المالية للغد أي شخص القدرة على تداول كل شيء، والاقتراض، والكسب، والتعامل، وحفظ أصولهم بحرية"

هذا هو المستقبل الذي Backpack يقوم ببنائه. وعد العملات المشفرة والتمويل المفتوح ليس فقط إضفاء الطابع الديمقراطي على التمويل، بل إنشاء نظام أفضل وأكثر شفافية لمشاركي سوق رأس المال عالمياً. وهذا يستلزم استخدام تكنولوجيا العملات المشفرة مثل العقود الذكية والعملات المستقرة لمنح المستخدمين حول العالم الوصول إلى المنتجات التي كانت متاحة تاريخياً بشكل أساسي في أسواق رأس المال الأمريكية، مثل حسابات التوفير المدولرة، وأسواق الأسهم، والسلع، وحتى العقارات المرمزة ومنتجات الدخل الثابت. 

"العملات المشفرة تلتهم التمويل التقليدي، بنفس الطريقة التي يلتهم بها البرمجيات العالم."

بين المنتجات المالية التقليدية والخدمات الأصلية للعملات المشفرة، مع البورصات في المقدمة كنسيج ضام يربط هذين النظامين المتوازيين. مع مرور الوقت ستتلاشى الفروق بينهما، مما يؤدي إلى ظهور نظام مالي جديد. بهذه الطريقة، سينتقل "تمويل العملات المشفرة" إلى روح العصر ليصبح مجرد "تمويل"، بنفس الطريقة التي أصبحت بها "شركات تكنولوجيا الإنترنت" مجرد "تكنولوجيا". تضع Backpack نفسها كنسيج ضام بين الاقتصادات التقليدية والاقتصادات على البلوك تشين، وتجمع المنتجات المهمة من كل جانب. من خلال نقل أسواق رأس المال إلى السكك المالية لعصر الإنترنت، ينهار تسوية التجارة من T+2 أيام إلى T+200ms (ميلي ثانية)، مما يسمح للأصول والأدوات الحقيقية بالتداول بكفاءة أكبر (كأصول مشفرة) من أي وقت مضى. كما لاحظ لاري فينك، الرئيس التنفيذي لـ Blackrock، "الجيل القادم للأسواق والجيل القادم للأوراق المالية سيكون ترميز الأوراق المالية". في عالم سيتم فيه ترميز كل شيء، والتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع على قضبان العملات المشفرة، لم تكن الفرصة لإعادة بناء التمويل أوضح من أي وقت مضى. من السذاجة وعدم الواقعية افتراض أن المؤسسات التي يزيد عمرها عن 100 عام ستهدم منصاتها الحالية لتبني من الصفر باستخدام هذه التقنيات الناشئة، في الواقع لقد كان لديها بالفعل عقود للقيام بذلك. لمعالجة هذه الحدود الناشئة للتمويل، يجب على المؤسسات المالية الجديدة أن تجمع بين المعرفة التقنية الرائدة في العملات المشفرة مع خبرة المخاطر والقانونية والامتثال. تاريخياً، نجحت شركات العملات المشفرة في الابتكار على جبهة المنتجات الأصلية للعملات المشفرة ولكنها افتقرت إلى التطور للتنقل في مشهد الامتثال العالمي. أدى هذا إلى منصات محبوبة من قبل المتداولين ولكنها تركت الكثير مما هو مرغوب فيه من ناحية إدارة المخاطر والترخيص والعمليات. تجمع Backpack جميع القطع معاً لبناء مؤسسة مالية من الجيل القادم من الصفر. في حالتها النهائية، لن تكون Backpack مجرد مكان للتداول؛ ستكون المحور المركزي لجميع الأصول والمؤسسة الأولى من نوعها، عالمياً. منذ بدايتها، أعادت صناعة العملات المشفرة إنشاء أجزاء من نظام التمويل التقليدي، ولكنها لم تربط النقاط بعد بين المنتجات لإنشاء منتج سلس ومتكامل ومتوافق تماماً. هذا هو النهج المطلوب لتجاوز مجال العملات المشفرة وإزاحة المؤسسات المالية التقليدية بمنتج أفضل بشكل فريد. 

في الأيام الأولى لصناعة العملات المشفرة، جرب رواد الأعمال "منتجات" مستقلة مثل المحافظ والبورصات وأسواق الإقراض والاقتراض اللامركزية. ومع ذلك، لجلب الابتكارات في العملات المشفرة والتمويل المفتوح إلى المليار مستخدم التالي، يجب أن ندرك أن هذه "المنتجات" المجزأة هي في الواقع ميزات ضمن تطبيقات أكبر. الكل أعظم من مجموع أجزائه. بهذه الطريقة، Backpack ليس مجرد محفظة أو بورصة، بل هو مجموعة شاملة من التطبيقات المدمجة بالكامل في ما نسميه "تجربة Backpack". سيمكن Backpack المستخدمين من تحميل تطبيق واحد يسمح لهم بحفظ أي أصول، والتداول بحرية، والتعامل مع التجار، والتفاعل مع التطبيقات على السلسلة.

البورصة هي المنصة الأساسية في قلب Backpack. مع البورصة يمكنك حفظ الأصول وتمكين التداول وتقديم اتصال مرخص بقنوات العملات الورقية (المصرفية). كل دورة تقدم جيلاً جديداً من البورصات المركزية. نعتقد أن Backpack قد استوعبت الدروس الأساسية من أسلافها وجمعت الفريق المناسب وهي الآن تتقدم بسرعة نحو حالتها النهائية كـ"تطبيق التمويل الشامل". إنها تبني بسرعة منصة عالية الأداء من الصفر، متجنبة أوجه القصور في البورصات السابقة.

يبني Backpack على هذه الوظائف الأساسية ليشمل سوق إقراض واقتراض أموال من الدرجة الأولى بشكل أصلي في البورصة. الائتمان العالمي وكفاءة رؤوس الأموال ضروريان للأسواق، وسيقدم Backpack هذه الخدمة للمتداولين، خاصة العملاء المؤسسيين الذين لا يستطيعون التداول في أماكن التداول على السلسلة التي لا تتطلب KYC بسبب قاعدة الطرف المقابل. يمنح سوق الأموال الأصلي في Backpack المتداولين القدرة على الاقتراض مقابل أصولهم للتداول، أو السحب إلى شبكة بلوك تشين مختلفة. بالنسبة لأولئك الذين يريدون إقراض أصولهم لتوليد عائد إضافي، تحدث هذه العملية تلقائياً، كل ذلك من حساب بورصة واحد. هذا تحسن كبير في تجربة المستخدم مقارنة بالبورصات القديمة التي تتطلب خطوات إضافية متعددة لأداء نفس الإجراء. بينما تضيف العديد من البورصات منتج "ربح" على موقعها الإلكتروني، في Backpack يعد الإقراض والاقتراض جزءاً محورياً من نظام الهامش. هذا يسمح للمستخدمين بكسب العائد تلقائياً على أي إجراء في البورصة. الودائع مثل USDC والربح والخسارة غير المحققة والأصول المُقرَضة وضمانات التداول الفوري. 

على Backpack، ستتمكن من اقتراض أي أصل والسحب إلى شبكة أخرى، مشابه لـ Aave، ولكن يمتد عبر شبكات متعددة تحت نظام هامش واحد. الأهم من ذلك، أن الأصول المُقرضة تُحتسب كضمان، مما يتيح لك كسب عائد الإقراض أثناء التداول ضد موقف أو استخدامه لكسب عائد إضافي من استراتيجيات دلتا المحايدة. مثال واضح على قوة هذا هو تداول الأساس الرائد لـ Backpack، والذي يوفر عائد وكفاءة رأس المال متفوقة مقارنة بالبورصات الأخرى.

تقدم Backpack أكثر تداول أساس كفاءة في رأس المال في الصناعة.

البورصات المركزية (CEXs) هي المنتج الأكثر ربحية في العملات المشفرة إلى جانب العملات المستقرة. بالإضافة إلى امتلاكها أكبر عدد من المستخدمين، فإن البورصات هي بلا جدال من بين الشركات الأكثر ربحية في الصناعة. حققت البورصات المركزية حوالي 50 مليار دولار من الأرباح في السنوات العشر الماضية، وتحصل بشكل روتيني على هوامش ربح تزيد عن 80% من الإيرادات المستمدة من تداول أصول العملات المشفرة. كل يوم، يتم تداول أكثر من 100 مليار دولار من عقود العملات المشفرة المستقبلية وحدها (باستثناء حجم التداول الفوري). لإعطاء القراء إحساساً بحجم هذه الأرقام، هذا يقارب 30 ضعف أحجام التداول اليومية لشركات Tesla وNVIDIA وApple وMicrosoft وAmazon مجتمعة. 

من المتوقع أن تنمو هذه المقاييس بشكل كبير خلال العقد القادم. على الرغم من كونها المنتج المفضل للعملات المشفرة، فإن اللاعبين الحاليين لا يتعاملون مع النطاق الكامل لأسواق رؤوس الأموال على الإنترنت، مما يخلق فرصة واضحة لداخل جديد لمعالجة المجموعة المالية بأكملها.

بالنسبة لملايين الأشخاص حول العالم، تمثل بورصة العملات الرقمية المركزية أكثر من مجرد مكان للتداول، بل أيضاً نوعاً من الحساب المصرفي الرقمي لإدارة أموالهم، والوصول إلى الدولارات الرقمية، وإجراء المدفوعات، وأيضاً لتجنب ضوابط رأس المال الصارمة. كما تلعب البورصات المركزية دوراً حاسماً كحلقة وصل بين العملات التقليدية على الأنظمة المالية التقليدية والاقتصاد المتنامي على البلوك تشين. هذا الدور كجسر دخول وخروج العملات التقليدية والمشفرة دور بالغ الأهمية، وهو سوق يحرك مئات المليارات من الدولارات سنوياً. في هذا المقال سنوضح بعض تفاصيل قطاع البورصات المركزية ولماذا نعتقد أن Backpack Exchange لا يشبه أي بورصة مركزية أخرى في العالم، ومؤهل بشكل فريد للاستحواذ على جزء كبير من السوق وإعادة تعريف الطريقة التي يتفاعل بها الناس مع أصولهم. 

الفرصة لإنشاء مؤسسة مالية عالمية جديدة لعصر العملات المشفرة كبيرة بشكل مذهل. في عام 2024، خلال موسم التداول التمهيدي، أظهرت Backpack Exchange حجم تداول فوري بقيمة 60 مليار دولار من الرسوم المدفوعة، والذي شكل 44% من Robinhood خلال نفس الفترة.

هذه إشارة مبكرة على قوة العملات المشفرة في خدمة أسواق رؤوس الأموال العالمية بأكملها مقارنة بمنطقة واحدة فقط. العملات المشفرة في طريقها لإزاحة اللاعبين الماليين الراسخين عالمياً، بنفس الطريقة التي استبدلت بها شركات الإنترنت المتاجر التقليدية.

لتحقيق التبني الواسع من قبل المستخدمين العاديين، يجب على بورصات العملات المشفرة أن تقدم منتجاً ممتازاً مع جسور مصرفية للمستخدمين. افتراض أن المستخدمين لديهم بالفعل أصول مشفرة أصلية ويعرفون كيفية التداول على البلوك تشين يقيد بشدة عالم المستخدمين المحتملين القابل للوصول. لكي تتمكن البورصات المركزية من التسويق مباشرة وتقديم الجسور، يجب عليها الحصول على عدد متزايد من تراخيص التداول للأفراد الخاصة بكل بلد والامتثال لها، والتي يمكن أن تكون مكلفة للغاية وتستغرق وقتاً طويلاً للحصول عليها. للسياق، لكي تصل إلى موقع مهيمن في السوق، أنفقت FTX أكثر من 500 مليون دولار على تراخيصها لخدمة غالبية الناتج المحلي الإجمالي العالمي. من المتوقع أن تصل Backpack إلى مستوى مماثل من التراخيص بحلول الربع الثاني إلى الثالث من عام 2025 بتكلفة أقل من 10% من هذا المبلغ. 

في 7 يناير، أعلنت Backpack عن استحواذها على FTX EU مقابل 32.7 مليون دولار، لتؤمن موطئ قدم مهماً في أوروبا حيث يشكل المستخدمون عادة 20-30% من أحجام العملات المشفرة العالمية. عملاء FTX الأوروبيون السابقون حققوا أكثر من 200 مليون دولار سنوياً في الإيرادات في وقت كانت فيه OKX و Binance و ByBit جميعها منافسين أقوياء في السوق الأوروبي. اليوم، غادرت هذه البورصات هذا السوق، مما يقدم لـ Backpack فرصة جديدة لجلب منتجات شعبية إلى أوروبا.

والأهم من ذلك، من المحتمل أن يتيح نقل ترخيص MiFID II من FTX EU إلى Backpack لبورصة Backpack تأكيد موقعها كمزود رائد لمنتجات مشتقات العملات المشفرة (والتي تشكل غالبية كبيرة من أحجام التداول العالمية للعملات المشفرة) للمستخدمين الأفراد في جميع البلدان الـ27 الأعضاء في الاتحاد الأوروبي. لسهولة الاستخدام، ستدمج Backpack أنظمة الدفع التقليدية، مما يتيح للمستخدمين إجراء تحويلات SEPA والتحويلات المصرفية في جميع أنحاء أوروبا. علاوة على ذلك، ترخيص MiFID هو نفس الترخيص الذي تحمله الجهات المصرفية التقليدية، مما يمكن Backpack من خدمة الأسهم والدخل الثابت والأوراق المالية المُرمّزة في المستقبل. استحواذ أعمال FTX EU هو مجرد إنجاز واحد من الإنجازات البارزة على الجبهة التنظيمية لبورصة Backpack. في نوفمبر 2024، أصبحت Backpack عضواً في المنظمة ذاتية التنظيم لبورصات العملات المشفرة في اليابان، جمعية بورصات الأصول الافتراضية والمشفرة اليابانية (JVCEA) مما يجعلها أول بورصة عملات مشفرة تفعل ذلك منذ Binance قبل أكثر من عامين. يمثل هذا إحدى الخطوات الرئيسية للحصول على الترخيص في اليابان. في عام 2023، أصبحت Backpack أول بورصة عملات مشفرة تشغيلية تحصل على ترخيص الأسواق الكامل من هيئة دبي لتنظيم الأصول الافتراضية. الشركة مرخصة أيضاً في أستراليا، وقادرة على إجراء تسويق متعلق بالأصول المشفرة في المملكة المتحدة، وفي طريقها لتوسيع تغطيتها في الولايات المتحدة لتشمل جميع الولايات الـ50 (حالياً 12) في المستقبل.

لقد وضعت Backpack نفسها بسرعة كقوة عالمية في مجال الامتثال للعملات المشفرة، حتى مقارنة باللاعبين الراسخين في الصناعة. إن القدرة على التوسع السريع في البصمة التنظيمية ستمدد قدرة Backpack على توزيع منتجها، مما يؤدي إلى خندق تنظيمي كبير مع تشديد لوائح العملات المشفرة وتطبيقها على الشركات الحالية. بحلول نهاية عام 2025، ستنضم Backpack إلى مجموعة صغيرة جداً من البورصات القادرة على خدمة العملاء بشكل متوافق في أكثر من 95% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، مما يسمح للشركة بتقديم منتجاتها لمئات الملايين من المستخدمين.

إلى جانب نظام الهامش الجديد، صمم الفريق نظام إدارة مخاطر رائد في السوق يتسم بالموثوقية والقوة والشفافية. يقوم نظام إدارة المخاطر هذا بتقييم صحة المحفظة باستمرار، مع تعديل معاملات الهامش والتصفية بشكل ديناميكي في أوقات التقلبات. 

يبسط نظام حساب Backpack أيضاً تدفق الإيداع بشكل كبير، مما يلغي الحاجة للتحويل من حساب فوري إلى حساب المشتقات، مما يسمح للمتداولين بوضع صفقات العقود الآجلة مباشرة من الحساب الذي يودعون إليه. فوائد هذا النهج للمنتج واضحة على الفور لمستخدم البورصة المحترف وستضع Backpack كمكان تداول متفوق.

من خلال استخدام ممارسات تجريد الحساب والتشفير المتطورة، حققت Backpack خطوات هائلة في مجال الحفظ لتطوير أكثر حلول الحفظ تطوراً في السوق. أنشأت Backpack منتج "آمن" مع Squads والذي يسمح للمتداولين بنقل الأصول إلى محفظة متعددة التوقيعات توفر الحفظ الذاتي ولكنها أيضاً قابلة للاسترداد إذا فقد المستخدم أو أضاع مفاتيحه الخاصة. 

هذه المحفظة مدمجة في بورصة Backpack وتسمح للمستخدمين بسحب أموالهم بغض النظر عن الوضع، مما يلغي تماماً إمكانية بقاء أموال المستخدمين عالقة في البورصة بدون قدرة على السحب. من خلال استخدام أوقات استجابة التحدي المماثلة للتقنيات المستخدمة بواسطة L2s، تتمكن بورصة Backpack من إعادة توليد مفاتيح المستخدم المفقودة بعد التحقق من هويته. هذا يعني أنه من خلال نقل أصولهم إلى خزنتهم الآمنة، تتمكن Backpack من تقديم الحفظ الذاتي والاستقلالية التامة للمستخدمين على أصولهم مع توفير القابلية للاسترداد وتجربة المستخدم للبورصة المركزية. 

هذا الاختراق سيساعد في التخفيف من مليارات الدولارات من أصول العملات المشفرة التي تضيع كل عام من الحفظ الذاتي. تاريخياً، بمجرد فقدان المفاتيح الخاصة مثل العبارات الأساسية، تضيع الأصول إلى الأبد، وتبقى إدارة المفاتيح الخاصة غير الصحيحة واحدة من أهم العوائق للملكية والاعتماد الواسع للأصول الرقمية.

تغير مشهد البورصات المركزية (CEX) بشكل كبير منذ عام 2021، والذي تميز بانهيار FTX الذي ترك فجوة كبيرة في السوق ليس فقط من ناحية الحصة السوقية ولكن أيضاً من ناحية المنتج، كونها البورصة المركزية الوحيدة التي تبنت نهج الضمان المتقاطع أولاً. أكدت FTX على الحاجة لبورصة منظمة ومتوافقة بالكامل مع نموذج مخاطر شفاف وديناميكي، مع إثبات محفوظات قابل للتحقق منه علناً. كما سلطت الضوء على الحاجة للحفظ الذاتي والقدرة للمتداولين على سحب أصولهم من البورصة في أوقات التقلبات الشديدة وعدم اليقين. وسط هذه التحولات ومطالب السوق، نلاحظ أن Backpack هي الداخل الجديد الوحيد في مجال البورصات المركزية في الأوقات الأخيرة الذي تمكن من إقامة بورصة تتضمن هذه الميزات والحصول على التراخيص ذات الصلة لتتمكن من العمل قانونياً في جزء كبير من السوق العالمي.

على الجبهة القانونية والامتثال، اضطرت عدة بورصات رئيسية مثل Binance وByBit وOKX للخروج من أجزاء من أوروبا. 

كما لاحظ الرئيس التنفيذي لـ ByBit بن تشو في سبتمبر 2024، "ستكون هناك مذبحة حيث ستنسحب جميع البورصات الكبرى من أوروبا، خاصة للمشتقات". خلال نفس الفترة، اكتسبت البورصات اللامركزية (DEXs) زخماً، حيث تجاوزت نسبة حجم DEX/CEX نسبة 15% لأول مرة في أوائل 2025.

اتجاه مهم آخر هو المقاومة من الشركات ضد لاعبي البورصات المؤسسة الذين يطالبون بشكل روتيني بـ 5%-15% من إمداد الرموز المميزة من أجل الإدراج في بورصة الدرجة الأولى، وغالباً ما يكون ذلك مصحوباً بتغييرات في استحقاق الرموز المميزة للسماح للبورصة المركزية بالتخلص من تلك الرموز قبل استحقاق الفريق أو الموظفين الرئيسيين. علاوة على ذلك، يعبر المتداولون عن رغبة قوية في الحصول على إمكانية شراء الرموز المميزة في أوقات مبكرة من دورة الحياة، حيث أن الأداء السعري لإدراجات الرموز المميزة بعد الإدراج في البورصات المركزية من الدرجة الأولى غالباً ما يكون سلبياً بشكل ساحق، خاصة للمشاريع منخفضة التداول بتقييمات مخففة بالكامل تبلغ مليارات عديدة. مع نمو حذر السوق من البورصات غير الشفافة، خاصة تلك التي تعتمد على صانعي السوق الداخليين للربح من صفقات المستخدمين، أصبحت الشفافية حول الاحتياطيات والملاءة المالية أمراً بالغ الأهمية. Backpack وحدها تبرز كبورصة شفافة ومتوافقة بالكامل منذ البداية.

Backpack في طريقها لتتجاوز منتج البورصة المركزية التقليدية لتصبح مؤسسة مالية من الجيل التالي. منتجها المبتكر وميزة التوزيع الممنوحة من خلال بصمتها التنظيمية العالمية ينتج عنها منصة حيث الإجمالي أكبر من مجموع الأجزاء. البورصات الأخرى الوحيدة التي لديها توزيع وتغطية تنظيمية مماثلة مقدرة بعشرات أو مئات مليارات الدولارات. في الأشهر القادمة مع طرح المنتج لعشرات الملايين من المتداولين، ستتضح خيارات التصميم للفريق وخبرتهم العميقة في الامتثال. ربما أهم نقطة للقراء من هذا المقال هي أن Backpack لا تبني مؤسسة تشفير أفضل، بل مؤسسة مالية أفضل بشكل عام.